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固定成本的变动化:一个高科技公司的外包案例

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外包重资产,把固定成本变为变动成本,即便不一定能降低总成本,也可提高灵活度。外包供应商的规模一般更小,规模效益的临界点也更低。也就是说,同样的业务量,在外包供应商那里更有可能超出盈亏平衡点。这都是外包战略的经济学原理。

重资产下,固定成本高,业务起伏的时候,很难迅速调整来应对,表现在短缺的时候产能难以很快补齐,因为需要时间建厂房、买设备;过剩的时候产能和成本难以很快降下来,因为厂房、设备一旦到位,就开始折旧,不管运行还是不运行。这都是固定资产和固定成本的刚性所在。

于是,外包重资产,把固定成本变为变动成本,就成了很多企业的诉求。固定成本的变动化不一定能降低总成本,但可提高灵活度。比如有个汽车制造商,先前分析发现,如果外包冲压件,不会有显著的成本节支;但外包后,固定的生产成本转化成变动成本,让企业的盈亏平衡点更低,增加了企业在经济危机中的韧性,帮助企业更好地度过经济低谷[1]

相对采购方,外包供应商的规模一般更小,规模效益的临界点也更低。也就是说,同样的业务量,在外包供应商那里更有可能超出盈亏平衡点。再加上服务多家客户带来的需求聚合效应,都让供应商能够更有效地应对业务量的变动。这都是外包战略后面的经济学原理。

我们分享一个案例,看看一个高科技企业是如何得益于外包战略的。

泛林研发的总部在硅谷,是全球主要的半导体设备制造商之一。该公司是财富500强企业,纳斯达克上市,年度营收在100亿美金上下(2019年)。泛林研发在业内无人不晓,在业外没人知道,是典型的闷声发大财的主儿。比如从2017到2019年,泛林研发的平均净利润率是21.8%,3年的净盈利超过联想最近20年的,尽管营收只有后者的五分之一[2]。2007年,泛林研发的净利润率甚至达到26.7%。看清楚了,特别是那些毛利只有十来个点的公司,这里谈的是净利润。

这么厉害的一个赚钱机器,日子应该过得很滋润吧?一点也不。熟悉半导体设备行业的人都知道,这个行业的周期性非常强,几年好,几年差,好的时候订单半年可以翻一番,雇人都雇不及;差的时候一个季度可以掉下去一半,裁人都裁不及。员工如此,固定资产的投资也是如此。于是,长期以来,泛林研发就一直在雇人、裁人,开厂、关厂之间徘徊。

泛林研发采取了多种措施,比如精益生产来改善制造,全球寻源来降低采购成本等,但还是没法改变固定成本问题:周期性的变化下,产能没法成比例地扩张与收缩,固定成本没法随着业务同比例调整。经济低迷的时候,业务量大幅减少,伴随重资产的固定成本问题就更加严峻,企业的盈利率就大跌,股价也大受影响,来自资本市场的压力就更大。

2001年的互联网泡沫破灭,对半导体设备行业的打击尤其大,因为他们在信息技术供应链的末端,前端需求的微小变化,在"牛鞭效应"的作用下,给后端带来的变化就非常大[3]。痛定思痛,泛林研发就开始推动外包战略,凡是你能想到的,都给外包了:仓储、物流、生产(自己保留新产品的制造,以及成品的集成、测试)、IT、财务、人事----是的,连人事也给外包了,比如负责雇人的是专门的猎头公司,先筛选简历,做首轮面试,然后由公司做第二轮、第三轮的面试。经过一轮又一轮的外包,很多工厂、仓库关闭了,泛林研发总部由原来的十几栋楼收缩到4栋,固定资产显著减少。

外包的一大好处是让固定成本成为变动成本。

就拿仓储为例,原来自己建仓库,如果业务增长30%,仓储面积就得增加30%,一般的仓库可能没有那么多的富裕量,那就得建个或租个新仓库,仓储成本的增加可要比30%大多了;现在外包给专门的仓储供应商了,你需要更多的仓库面积,让他们提供更多就得了,你多付30%的钱就行了,甚至更少,因为你给仓储供应商的业务更多了。就这样,原来是固定成本的仓储费,现在变成了变动成本,随着业务成比例变动。

不过有人会问,这是把固定资产的问题转移给供应商,那仓储供应商是怎么对付这问题呢?原来他们同时服务多个企业,假定你的业务只占他们的五分之一,那你的需求增长30%,对他们只意味着6%,稍微挤一挤就行了。况且他们的客户来自各行各业,有些行业可能在负增长,正好互相抵消。你马上看到,正因为供应商有需求聚合效应,同样的需求变动对他们的影响更小,因而能更好地应对需求变化。结果呢,同样的固定资产,放到供应商那里,利用率会更高,单位成本更低,管理得当的话,这更低的成本可转移给采购方[4]

外包战略为泛林研发带来显著的绩效改善,无论是运营指标,还是财务指标。2001到2003年为推行外包的主要年份,从04年起,固定资产的周转率迅速飙升(图16左),一方面是因为分子大了----行业回升,营收增加(同行的应用材料公司的固定资产周转也因此提升);另一方面是分母小了----得益于外包战略,公司的固定资产大幅减少。同时期,泛林研发的股价也从2003年低点的10余美元,一路飙升到2007年的50多美元。而竞争对手应用材料呢,坚持原有的运行模式,股票一直在十几、二十几美元徘徊(图16右)。

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图16:泛林研发大力推动外包战略,绩效改善显著

数据来源:YCharts.com。

我们把应用材料拿出来比较,并不是说这个公司有多糟----在硅谷半导体行业,应用材料是个传奇,一直是全球规模最大的半导体设备制造商;我们只是想做个对比:两个企业的最大区别之一,就是泛林研发在全面推动外包战略,以及相应的供应链转型,而应用材料延续了传统的运营方式。在外包战略下,泛林研发成为行业的标杆企业,不管是财务还是运营。它的营收规模从原来只有应用材料的五分之一,一路上升到2019年的三分之二[5],股价也一路飙升到384美元,同期应用材料的股价只上升到64美元(2020年8月4日)。



[1] Maximizing the Make-or-Buy Advantage: A Scenario based Approach to Increasing Resilience and Value, by Daniel Kuepper et al., The Boston Consulting Group, February 2015.

[2] Lam Research和Lenovo的财务数据来自YCharts.com。

[3] 牛鞭效应也叫长鞭效应,指需求变动沿着供应链传递时的放大效应:越是在供应链后端,需求变动的放大效应越明显。比如计算机的需求变动2%,传递到联想这样的计算机制造商就可能变为5%,到了英特尔这样的芯片制造商就成了10%,再到给英特尔提供芯片制造设备的泛林研发,变动就可能是20%。

[4] 各种各样的共享经济,从共享单车到共享办公空间,都是以需求的聚合效应为基础。比如在电信系统,"2002年至2006年,中国移动、电信、联通、网通、铁通5家企业累计投入11235亿元用于基础设施建设,重复投资问题突出,网络资源利用率普遍偏低,通信光缆利用率仅为1/3左右。" 国家成立铁塔公司,就是整合三大运营商的需求,比每个运营商各建一套基础设施要更经济。百度百科词条,中国铁塔股份有限公司。

[5] 期间两个公司都有大型的并购,比如泛林研发以33亿美元等值股票并购诺发,应用材料以71亿美元收购瓦里安半导体、日立国际电气等。

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此日记由 刘宝红 发表于 2021-02-25 16:36February 25, 2021 4:36 PM

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